复星医药5.86亿控股洞庭药业领跑医药工业并购

本文摘要：12月21日，复星医药(600196.SH)在其董事会决议公告中回应公司白鱼合计出资5.86亿元转让湖南洞庭药业股份有限公司（以下全称洞庭药业）77.7%的股份，分析称之为此次并购将更进一步非常丰富复星医药在类药物领域产品线，增强公司医药工业板块的竞争力。2012年早已步入尾声，然而，纵观今年以来医药市场上的收购不道德，难于找到，收购特别是在是对大型医药集团而言，目标公司正在悄悄发生变化，即由对医药商业的欢迎改以对制药工业的注目。

12月21日，复星医药(600196.SH)在其董事会决议公告中回应公司白鱼合计出资5.86亿元转让湖南洞庭药业股份有限公司（以下全称洞庭药业）77.7%的股份，分析称之为此次并购将更进一步非常丰富复星医药在类药物领域产品线，增强公司医药工业板块的竞争力。2012年早已步入尾声，然而，纵观今年以来医药市场上的收购不道德，难于找到，收购特别是在是对大型医药集团而言，目标公司正在悄悄发生变化，即由对医药商业的欢迎改以对制药工业的注目。今年以来，华润集团、国药集团以及复星医药争相强化制药工业板块，北大交错医药合伙人史立臣回应，国药、华润在2011年前的确是以统合商业资源居多，而在2011年后，国药开始了对外部工业资源的收购，华润则是统合内部工业资源。

而复星医药与其他医药公司有所不同，它更加像一个专业的投资公司。并购洞庭药业不断扩大工业版图复星医药近日与江苏同禾药业有限公司（以下全称江苏同禾）、淮安天元投资中心（以下全称淮安天元）分别签定《股份出让协议》，复星医药分别以人民币4.56亿元和1.3亿元向江苏同禾、淮安天元转让洞庭药业61.9%和15.8%的股权，总计出资5.86亿元转让洞庭药业77.7%的股权。公告称之为，根据洞庭药业管理层报表（予以审核），截至2012年9月30日，洞庭药业的总资产为2.4亿元，所有者权益为1.9亿元，负债为4887万元。而2012年1至9月，洞庭药业构建营业收入2.6亿元，构建净利润4874万元。

本次投资已完成后，洞庭药业将划入复星医药拆分报表范围。洞庭药业是国内精神药品和止痛药品的主要生产基地之一，其主导产品为和。

本次投资将更进一步非常丰富复星医药在中枢神经类药物领域产品线，增强制药业务竞争力。齐鲁证券研究报告回应，对复星医药而言，洞庭药业是优质的医药工业资产。

从市场容量和增长速度角度来看，神经系统是次于心脑血管的全球第二大化疗领域，因此神经系统医药用药前景可期。而洞庭药业在精神心理药和抗药领域不具备有竞争力的产品线，既有首仿或独家品种，还构建了原料药和制剂一体化。北大交错医药合伙人史立臣对《每日经济新闻》记者回应，在他显然，复星医药显然不是一个医药经营公司，而是一个投资公司。

自2010年以来，复星医药完全可以用可怕不断扩大规模来形容，论在商业领域，还是在工业领域，甚至医疗领域，都较慢的供不应求，这造成看不清复星医药的发展规划是什么。复星医药今年11月在香港初上市，交银国际的分析报告对复星医药的定位十分明确，即复星医药就是一家专心于医疗身体健康领域的投资控股公司。

而享有杰出的医药行业投资团队是其核心优势。从1999年并购复星长征开始，复星医药早已专门从事医药收购约十多年，公司的投资企业牵涉到行业早已涵盖医药各个领域：医药分销领域有国药控股等，化学药领域有江苏万邦、重庆药友等，中成药领域有万邦复临、邯郸等，原料药领域有湖北新生源等，生物制药领域有上海凯茂、沈阳雅立峰等，医疗服务领域有美中互利等，此外还投资了多个临床产品、医疗器械等生产企业。交银国际报告认为，推展复星医药低快速增长的动力之一即收购统合。

中国医药行业市场集中度较低，行业的收购仍将持续，复星医药在医疗收购领域具有非常丰富经验，将是中国医药统合进程的受益者之一。据理解，前不久复星医药通过发售H股在香港融资6亿美元，在其认购说明书中表明，48%的筹措资金即近3亿美元将用作收购。业内分析称之为，凭借十多个销售上亿的有竞争壁垒的大品种，以及大大丰大的产品线和销售实力，复星医药制药工业将转入盈利快速增长快车道，通过创意、营销、国际化，5年以后公司的医药工业板块将挤身第一梯队。2012年医药工业收购排在医药领域的收购统合既是大势所趋，也是政策导向。

2010年曾是医药商业的“收购年”，而2012年则可以算是是制药工业的“收购小年”。复星医药强化工业收购并非无意间，在医药商业领域收购浪潮渐渐退却之后，医药工业领域收购正在蓬勃发展。

国药集团、上药集团和华润集团2010年在国内医药商业领域的引发的“守城食者寨”式的收购活动，业内人士难道记忆犹新。那时，不论收购案例数量，还是收购金额，都建构了新的历史纪录。有关统计数据表明，2010年全年，我国医药市场早已吹了一股收购风潮，国内医药收购市场共计已完成41起收购交易，同比快速增长高达310%，在这其中透露金额的36起收购案例牵涉到金额约7.28亿美元，同比快速增长约336.3%。上药集团将广州、山东、常州、福建、贵州、等地方性分销龙头企业作为股权并购或有限公司的对象；而国药集团旗下国药控股和完全一致药业仅有在当年6月之后分别收购8家和5家医药企业，同时入驻白等地，布局全国医药分销；而华润集团也是在2010年吸取拆分北京医药集团，并同时在河南、苏州、山东等地扩展商业规模。

如今，几大制药集团开始将收购对象改向制药工业领域，与医药商业大鼓地收购战争有所不同，制药工业的收购积极开展的每每有序。业内一位不愿明示的业内分析师回应，医药企业是做到实业的，其收购出发点有可能更好的就是指产业角度抵达，而不是资本角度。但是就目前情况而言，适合的收购标的有可能也越来越少。

今年的收购中，国药集团和华润集团都出有了一些大动作。国药集团协助其旗下现代制药花费2.1亿元并购焦作容生制药70%的股权，而华润集团子公司华润三九耗资6亿元并购顺峰药业。两大集团的并购目的如出一辙，均是伸延现有的产品线。北大交错医药合伙人史立臣则对《每日经济新闻》记者一一分析了三大医药集团所处的现状。

史立臣回应，“2010年后，国药开始的收购主要是外部工业资源，华润是统合内部工业资源，而上药2011年后收购案例很少，完全中断。”国药集团正在打造出仅有产业链的经营格局，在商业、研发、大身体健康、工业和电商都协同发力，互相补足，减小了国药的整体竞争实力。从目前几大巨头发展来看，国药势头仍然强大。但国药战略规划的三个第一：商业第一、物流分销第一和工业第一的目标和现实距离过于过很远。

华润集团在增强资源的配备和内部统合能力，因为在工业竞争中，华润在几个巨头中优势不显著，这必须新的统合工业资源，增强工业竞争态势。所以，华润在未来除了必须之后增强商业布局外，在工业上还必须更进一步建构。

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