价值投资标的分析：中国太保

本文摘要：我对中国太保的认识是这样的：第一，中国太保是保险行业的几家头部企业之一。第二，中国太保是一家勇于进取和创新的保险公司。 近几年来注重提升数字化体验，以技术和数据为焦点赋能保险谋划。中国太保在团体层面实现了“数据统一”和“门户统一”。 “数据统一”是团体打造的以小我私家和团体统一账户体系为焦点的客户大数据平台，强化客户数据治理，解决恒久存在的客户“数据孤岛”问题，为团体客户谋划和治理夯实基础。

我对中国太保的认识是这样的：第一，中国太保是保险行业的几家头部企业之一。第二，中国太保是一家勇于进取和创新的保险公司。

近几年来注重提升数字化体验，以技术和数据为焦点赋能保险谋划。中国太保在团体层面实现了“数据统一”和“门户统一”。

“数据统一”是团体打造的以小我私家和团体统一账户体系为焦点的客户大数据平台，强化客户数据治理，解决恒久存在的客户“数据孤岛”问题，为团体客户谋划和治理夯实基础。现在已实现全司客户全量历史数据的迁移整合，使用大数据实时处置惩罚技术实现了日增亿级数据的秒级同步。“门户统一”是团体将原先由各子公司研发运营的各种C端APP应用集成到团体移动统一门户—“太平洋保险APP”，客户只需下载一个APP，即可共享太平洋保险多家子公司的便捷服务和客户权益。

第三，2018年，中国太保入主了国联安基金，增强了中国太保的竞争力。国联安基金加入太保团体，一方面在投资领域拓展了太保资管的焦点竞争力。另一方面，有助于中国太保搭建更为完整和富厚的小我私家财富治理产物线，努力服务小我私家客户的财富治理需求。

下面咱们用自由现金流折现法算一下中国太保的内在价值。凭据前面提到的盘算方法，自由现金流量=谋划运动发生的现金流量净额-构建牢固资产、无形资产和其它恒久资产支付的现金咱们先算出中国太保的自由现金流。中国太保之前十年的平均自由现金流为538亿，虽然中国太保的业务比力稳定，但究竟中国太保业务体量以及行业职位和中国平安比差距较大，为了保险起见，我把中国太保未来的自由现金流守旧设定为十年平均的自由现金流，打个4折，也就是269亿元。下面咱们看一下中国太保的营收增长率和净利润增长率。

思量到中国太保虽然仍在以较高的速度增长，但企业体量已经不小，所以守旧预计未来10年内的增长率为3%，10年后的增长率为0，取折现率数值为6%。那么，中国太保的估值盘算如下：第一步，盘算未来10年的自由现金流：第一年自由现金流269亿，第二年自由现金流=269亿*3%=277亿，以此类推。

第二步，把自由现金流折现。第一年是269亿除以1.06=253亿第二年是277亿除以1.06的平方=246亿以此类推。图表中最后一行就是盘算出来的自由现金流的折现值，第一年的253亿+第二年的246，一直加到第10年，加起来共计2238亿。第三步，盘算公司从第11年一直到未来永远的自由现金流并把它折现。

从一个时间点一直到未来永远的自由现金流用专业术语来讲，叫永续年金，永续年金公式就是：永续年金价值=初始的自由现金流*（1+g）除以（R-g）；其中，R是指折现率，g是指永续年金的增长率第11年一直到未来永远的自由现金流=第10年的自由现金流*（1+0）除以（0.06-0）因为永续年金增长率是0，所以就是第10年的自由现金流351亿乘以1，然后除以0.06，即是5850亿。由于这个5850亿是10年以后的自由现金流，所以还要把它折现。5850亿除以1+0.06的10次方，那么就得出来从第11年一直到未来永远的自由现金流的现值为3266亿。

第四步，将第二步算出的未来1-10年的自由现金流的折现数值2238亿，和从第11年一直到未来永远的自由现金流的折现数值3266加起来，是5504亿，这就是中国太保现在的内在价值。这个5504亿和中国太保现在的市值3190亿比力，就能知道中国太保被严重低估了。为了更直观，我们举行第五步的盘算，用中国太保的内在价值5504亿除以中国太保的股份总数906200万股，那么就得出中国太保每股的内在价值60.74元，和中国太保股票在2019年7月11日的收盘价36.21元比力，很直观就能看出公司被严重低估。

所以对于价值投资者来讲，宁静边际较高，是值得思量投资的标的。在最后，需要提醒大家的是，以上仅是我的小我私家看法，不组成投资建议。

最后，祝列位投资顺利！(去喜马拉雅搜索“熊猫价值投资”免费收听更多精彩内容！)。

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